工业企业利润负增长背后：乌云镶着金边

 

http://www.texindex.com.cn/   2014年9月29日 08:42   华尔街见闻

 

8月中国规模以上工业企业利润滑入负值区间，同比下降0.6%，增速远低于7月份的13.5%，达到两年来的低点。

虽然数据咋一看令人相当失望，但考虑到早前公布的8月工业增加值意外跳水，工业企业利润增速下滑也就在意料之中。8月份，中国投资增速创出13年新低、发电量年内首度下滑、工业增加值增速骤降。

细究原因，国信证券在报告中称，内需回落和去年同期的高基数两个主要因素。其中，当前稳增长效应有所衰减，由此带来的内需回落是主因。

这与统计局的分析相似。在数据公布之后统计局工业司何平分析称，与7月份相比，8月工业利润增速明显回落，首先是受市场需求乏力、出厂价格降幅扩大等影响，工业生产、销售增速回落。

但这并不值得恐慌，因为在工业企业的主营业务中，应收账款的比重持续下降，这说明企业的盈利质量在好转。国信证券提到：

8月工业企业产成品存货累计同比增速升至15.6%，反映出因销售不畅所致的库存积压，企业短期补库存意愿也随之降低。与此同时，8月工业企业新增应收账款净额累计同比降至11.3%，占主营业务收入的比重亦降至15%，为年内新低。可见工业企业的盈利质量并未因主营业务收入增长的放缓而有所下降，反倒是出现了持续性的提升。

考虑到9月以来发电量等高频指标显示工业企业生产出现企稳回升的迹象，我们认为8月工业企业盈利增速仅是暂时放缓，工业企业盈利在经历8月的底部后将逐步好转。

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